מאי 2015
הכותרות בעיתונות הכלכלית מבשרות לנו על היתכנות להנהגת ריבית שלילית במשק ע"י בנק ישראל. כיום ריבית בנק ישראל נמצאת ברמה של 0.1% בלבד - הרמה הנמוכה ביותר מאז קום המדינה. לאחרונה הורה משרד האוצר לחברות המנהלות את הפנסיה של הציבור להיערך לאפשרות של הנהגת ריבית שלילית על ידי בנק ישראל.
מה זה בכלל ריבית שלילית? איך יכול להיות מצב כזה? ולמה בכלל זה אמור להפריע לאזרח הקטן? ואיך זה ישפיע על הפנסיה שלכם? ננסה לענות על השאלות אחת לאחת.
למה בכלל אנחנו צריכים את המערכת הבנקאית?
כמעט כל אחד מאיתנו מחזיק ברשותו כסף שחסך או קיבל במתנה או בירושה. יש מספר דרכים לשמור את הכסף הזה. אפשר לשמור את הכסף כשטרות מזומן מתחת לבלטות או בתוך המזרן בבית. אולם, כמובן שלשיטה זו יש גם חסרונות, שכן החיסכון שלנו יהיה חשוף לסיכונים שונים כגון גנבה, או שריפה. לכן, רובנו מעדיפים לשמור את הכסף בבנק, שם הוא לכאורה בטוח יותר.
פעם היה אפשר לקבל ריבית תמורת הפקדת הכסף בבנק
עד לאחרונה, ניתן היה אפילו לקבל מהבנק ריבית באמצעות הפקדת הכסף שלנו לתקופה מסויימת בפיקדון בנקאי. אולם, לאור ירידת הריבית במשק, הריבית שניתן לקבל כיום על פיקדונות בנקאיים הנה אפסית, והחיסכון באמצעות פיקדון בנקאי אינו כדאי יותר. אם עד עכשו חשבנו שריבית אפס היא המצב הגרוע ביותר שיכול להיות, בנק ישראל מפתיע אותנו מחדש.
אם תהיה ריבית שלילית - ייתכן ונצטרך לשלם לבנק על עצם הפקדת הכסף
בדיוק כמו לכל אחד מאיתנו יש חשבון בבנק, ככה לכל אחד מהבנקים יש חשבון בבנק ישראל. את הכסף שאנחנו מפקידים בבנק, הבנק יכול או להלוות למישהו אחר, או להפקיד אותו בחשבון שלו בבנק ישראל. במצב של ריבית שלילית. בעבר, יכלו הבנקים לקבל ריבית מבנק ישראל על הכסף שהפקידו אצלו. אם תוכרז ריבית שלילית במשק ע"י בנק ישראל, במצב כזה בנק ישראל בעצם יגבה מהבנקים ריבית שלילית על הכסף שהם מפקידים אצלו. הבנקים כמובן לא ירצו להפסיד כסף, והם עלולים לנסות ולגלגל את העלות הזאת על הציבור. המשמעות היא שאתם עלולים לגלות שהבנק דורש מכם תשלום על עצם העובדה שהוא שומר לכם על הכסף, גם אם הכסף סתם עומד בחשבון העוש.
אז למה שהבנקים לא ישמרו את כל הכסף בכספת של הבנק?
לכאורה עולה השאלה, למה שהבנקים לא יישמרו את כל הכסף של הציבור בכספת של הבנק, בלי להיזקק לשירותיו של בנק ישראל? ככה הם לא יצטרכו לשלם ריבית שלילית לבנק ישראל ולא יצטרכו לגבות אותה מהציבור. אולם, הצעה כזו הנה לא פשוטה. ראשית, חשוב לדעת שכמות שטרות המזומן שקיימים בפועל במשק נמוכה בהרבה מכמות הכסף במשק. כלומר אם למשל כל הלקוחות של הבנקים יפנו אל הבנק שלהם ויבקשו למשוך את כספם במזומן בבת אחת, לבנקים בעצם לא יהיו מספיק שטרות מזומן כדי לתת לכל המפקידים את כספם. מעבר לכך, לטיפול במזומן יש עלויות רבות כגון עלויות אבטחה, פקידים שיספרו את הכסף ויטפלו בו, וכן הלאה. לכן, מעבר לשימוש במזומן נראה כצעד לא מעשי.
ייתכן והבנקים ייספגו את הריבית השלילית מחשש לזעם ציבורי ובריחת פקדונות
אולם, חשוב להבין כי כלל לא בטוח שהבנקים אכן יתחילו לדרוש מהציבור תשלום על שמירת הכסף בחשבונות העוש. התדמית הציבורית של הבנקים בימים אלו נמצאת בשפל, ואמון הציבור בבנקים נמצא בירידה מתמדת. אם יתחילו הבנקים לגבות מהציבור ריבית שלילית הדבר עשוי להיתפס בציבור בצורה קשה מאד, ולגרום למשיכה המונית של כספי הציבור מהבנקים, או למחאה חברתית משמעותית. חשוב גם לזכור כי פיקדונות הציבור מהווים מקור לרווח לבנקים. הבנקים משתמשים בכספי הציבור על מנת להלוות אותם בריבית גבוהה מאד לאחרים, ולכן ייתכן מאד שיהיה שווה להם לספוג את עלות הריבית השלילית שתושת עליהם על ידי בנק ישראל עבור הלקוחות, ולהימנע מגביית ריבית שלילית ממשקי הבית. גביית ריבית שלילית ממשקי הבית עלולה לחולל שינוי תרבותי בישראל ולהביא למצב שהציבור יאבד את אמונו בבנקים באופן סופי, ובעקבותיו ליצירת הרגלי חיסכון חדשים של חיסכון באמצעות החזקת מזומנים בבית במקום בסניף הבנק.
ומה עם הפנסיות?
מה שנכון לגבי משקי הבית, לא בהכרח נכון לגבי הלקוחות הגדולים של הבנקים - כמו קרנות הפנסיה למשל. קרנות הפנסיה מנהלות את החסכונות הפנסיוניים של כל הציבור, ובמסגרת מדיניות ההשקעה שלהם הן עשויות להחזיק גם כסף מזומן, שמופקד בבנקים השונים. בעוד הבנקים עשויים להירתע מגביית ריבית שלילית ממשקי בית, הרי שלא תהיה להם שום בעיה לגבות ריבית שלילית מקרנות הפנסיה אשר מחזיקות אצלם פיקדונות ענק. בניגוד למשקי הבית אשר יכולים להסתער על סניפי הבנקים ולבקש למשוך את הפיקדונות שלהם, הרי שקרנות הפנסיה לא יוכלו לעשות זאת מאחר ומדובר בסכומי כסף עצומים. קרנות הפנסיה הן לקוחות שבויים של הבנקים ולכן הבנקים לא יהססו לגבות מהן ריבית שלילית.
מה אכפת לי בעצם?
בעצם, אם הבנקים יגבו ריבית שלילית מקרנות הפנסיה, מי שישלם על זה בסוף יהיה כמובן הציבור. הרי הכסף שחברות הפנסיה מנהלות אינו כסף פרטי שלהן, אלא הכסף של הפנסיה של הציבור. כלומר, הריבית השלילית תפגע בתשואות שישיגו עבורכם קרנות הפנסיה שלכם, ובסופו של דבר תישאר לכם פחות פנסיה לעת זקנה.